2018年通胀压(ya)力值得重视 全球经济将成七年来最(zui)强劲

　　2018年有潜在的资产(chan)价(jia)格回升，存在资产价格被(bei)低估的关键风险。

　　

　　全球采购经理人指数(PMI)数据显示，生产端的通胀正在来临。

　　

　　投(tou)资者对通胀将(jiang)保持温(wen)和的观点表示担忧。

　　

　　最近，世界各地的数(shu)据(ju)都清楚地表明，生产者价格的(de)上涨已经加速了。

　　

　　这(zhe)导致债券投资者开始押注消费者通胀可(ke)能很快就(jiu)会到来，美国的盈亏平衡率在(zai)3月(yue)份首次超过2%。

　　

　　这一转变(bian)对那些自满的投资者来说将是一场巨变。过(guo)去几年里，尽管不断有物价上涨的恐慌(huang)言论，但经济增长缓慢，工(gong)资水平下降，技(ji)术和人口结构发生变(bian)化，通胀受到抑制。

　　

　　尽管几乎没有人认为短期内会迅速增长(zhang)，但即便是(shi)价格小幅(fu)上扬也会(hui)对市场情(qing)绪产(chan)生巨大(da)影响，并改变主流(liu)舆论。

　　

　　总部位于新泽西州的(de)Bleakley financial Group首席财务官Peter Boockvar表示:“有一种(zhong)观点认为，通胀已不复存在。”

　　

　　“但我们开始看到——比如在采购经理人指数调查(cha)中——有很多关于通胀压力的讨论。对于市场来说(shuo)，通胀在2018年是一个受重(zhong)视的风险。”

　　

　　周三，出现了价格压力(li)的最新迹象。

　　

　　美(mei)国供应管理协会(ISM)称，美国12月的制造(zao)业扩张速度为三个月来最快，因订单(dan)和产量的增加打破了记录(lu)，是制造业自2004年以来最强劲的(de)一年。

　　

　　价格指数从上个月的65.5上(shang)升到69。

　　

　　全球各地的制(zhi)造业都表示，他(ta)们发(fa)现越来越难以跟(gen)上需求的(de)步伐(fa)，这可能会迫使他们提高价格，因为(wei)今年的全球经济似乎将成为自2011年以来最强劲(jin)的一年。

　　

　　周二，中国、德(de)国、法国、加拿大和英国(guo)等(deng)国公布的采购(gou)经理人指(zhi)数都指向了更深层的供(gong)应限制。

　　

　　另一个威胁消费者通胀的因素是近几个月从铜到棉花(hua)的原材料价格上涨，这(zhe)使(shi)得从美国的角度来看，商品的(de)实际价(jia)格回到了长期平均水平之(zhi)上。

　　

　　周四，彭博商品指(zhi)数上涨0.1%，为连(lian)续第15个月上涨，同时油价从3年来的(de)最(zui)高收盘水(shui)平继续攀(pan)升(sheng)。

　　

　　一些新(xin)出(chu)现的迹象表明，消费者的通胀已经在加快。

　　

　　上周，德国消费者(zhe)价格指数(CPI)高于(yu)预(yu)期，为1.7%。

　　

　　根据明尼阿波利斯投资公司Leuthold Group的(de)数据(ju)，在经济合作与发展(zhan)组织(zhi)(OECD)中，约(yue)有三分之二(er)的国家的核心价格同比上涨。

　　

　　政策制(zhi)定者已经注意到，随着美联储下(xia)调经济(ji)刺激计划，分析人士预计美(mei)联储将在今年三(san)次加息。

　　

　　欧洲央行(xing)执行委员会成员Benoit Coeure在去年12月表示，其(qi)量化宽松计划的最新延期决定可能是最后一次(ci)。

　　

　　Amherst Pierpont Securities的全球策略师Robert Sinche说:"这将会是一(yi)个更加困难的环境(jing)，特别是在今年(nian)下半(ban)年的债券(quan)市场。"他预计(ji)美联(lian)储将在(zai)今年加息四次，其他央行也将下调利率。

　　

　　对Evercore ISI的投资组合策(ce)略主管Dennis Debusschere来说，通胀(zhang)是(shi)过去几年全(quan)球市(shi)场涨势背后的关键驱动因素(su)。

　　

　　据Debusschere说(shuo)，如果投资者对通胀的担(dan)忧加剧，引发一波溢价的原材料上涨——即要求(qiu)在较(jiao)短时间内持有(you)较长期国债的补偿——股市反弹可能会被颠覆。

　　

　　Evercore研究显示，随(sui)着低债券收益率(lv)提高股票的相对吸引力，市盈率往往随着较低的溢价(jia)水平(ping)而(er)上升。

　　

　　与此(ci)同时(shi)，德意志银行此前的研究显示，在标(biao)准普尔500指数下跌2.5%的情况下，其标准差(cha)上升了1。

　　

　　“在大宗商品价(jia)格上涨、资本支出意愿(yuan)加速的同时，工资也在增长，这意味着投资者在2018年(nian)将面临一(yi)个(ge)全面的通胀背景。”由Sean Darby领导的Jefferies Group LLC股票策略师(shi)们周二在一份报告中写道(dao)。